Modèles de tokens : mono, dual et multiple

Sommaire

En tokenomics, on distingue trois grands types de modèles de tokens : mono-token, dual-token et multi-token.

Un modèle de token définit à la fois le nombre de tokens émis par un protocole et les rôles qu’ils remplissent.

🔎 En savoir plus sur les différents rôles : L’utilité des tokens

Modèle mono-token

Un modèle mono-token repose sur un token unique qui couvre tous les besoins de l’écosystème. En effet, il peut servir à la fois aux paiements, au staking, à la gouvernance ou encore aux récompenses.

Par exemple, le token BNB de la BNB Chain illustre bien ce modèle. Il sert à payer les frais de transaction, participer au staking, obtenir des réductions sur les frais de trading de Binance et accéder à certaines fonctionnalités de l’écosystème comme le Launchpad, tout en jouant aussi un rôle dans la gouvernance.

Avantages modèle mono-token

Simplicité : un seul token facilite la compréhension, l’adoption et l’expérience utilisateur dans son ensemble.

Liquidité unifiée : toute la valeur se concentre sur un seul token. Cela simplifie la gestion et stabilise les échanges. Ainsi, chaque transaction a moins d’impact sur le prix, ce qui limite la volatilité.

Concentration de valeur : la demande se focalise sur un seul token, renforçant son potentiel d’appréciation.

Unicité : pas de risque qu’un second token soit négligé, un problème fréquent dans les modèles dual-tokens.

Inconvénients modèle mono-token

Conflits d’usage et inflation : lorsqu’un même token doit être à la fois dépensé (paiements, frais) et conservé (staking, gouvernance, réserve de valeur), ces fonctions entrent en contradiction. Un prix élevé satisfait les holders (détenteurs de tokens) mais pénalise l’usage quotidien, tandis qu’un prix bas facilite les transactions mais affaiblit la réserve de valeur. De plus, la situation s’aggrave lorsque ce même token est distribué en récompense : l’offre augmente, la valeur se dilue et la pression inflationniste s’intensifie. Le modèle mono-token oscille donc entre deux dynamiques opposées, l’inflation pour inciter la participation et la déflation pour préserver la valeur. Cela fragilise son rôle à la fois de dépense et de réserve de valeur.

Rigidité monétaire : il est difficile de définir une politique claire. Un modèle déflationniste protège la valeur mais limite les récompenses. À l’inverse, un modèle inflationniste stimule l’usage mais fragilise la valeur.

Modèle dual-token

Un modèle dual-token introduit deux tokens distincts avec des rôles spécifiques.

Le cas le plus courant associe un utility token (frais, transactions, récompenses) et un governance token (staking, gouvernance).

Plus rarement, on retrouve un utility token combiné à un security token, généralement pour des raisons de conformité réglementaire. Dans ce cas, le security token représente alors un droit économique (comme le partage des revenus), tandis que l’utility token conserve son rôle fonctionnel dans l’écosystème.

Par exemple, Axie Infinity distingue le SLP (token utilitaire in-game, inflationniste) et l’AXS (gouvernance/staking, offre limitée). De son côté, Sky Protocol associe un stablecoin utilitaire (USDS) à un token de gouvernance (SKY).

Avantages modèle dual-token

Séparation des usages : l’utility token est conçu pour les dépenses fréquentes et tend à être inflationniste, tandis que le token de gouvernance vise la rareté et la création de valeur à long terme, avec une logique plutôt déflationniste.

Stabilité : l’inflation du token utilitaire n’affecte pas le token de gouvernance.

Scalabilité monétaire : les émissions des deux tokens peuvent être ajustées séparément sans casser l’équilibre global.

Inconvénients modèle dual-token

Complexité d’usage : deux mécaniques économiques à comprendre, deux marchés à suivre.

Équilibre complexe : si un token perd de la valeur, tout l’écosystème est fragilisé.

Fragmentation de la liquidité : la valeur et les échanges se divisent entre deux tokens.

Surcoût technique : plus de développement, de maintenance et de conformité.

Modèles multi-token

Certains projets vont plus loin avec trois tokens ou plus, chacun ayant une fonction spécifique. Ce modèle est généralement réservé aux écosystèmes complexes.

Par exemple, l’écosystème Shiba Inu illustre parfaitement un modèle multi-token. Il regroupe :

SHIB : token utilitaire et communautaire, symbole de gouvernance décentralisée et de cohésion de la communauté.
LEASH : token de récompenses, offrant des avantages exclusifs (NFT, ventes de terrains, accès prioritaire).
BONE : token de gouvernance, permettant aux membres de voter via la DAO « Doggy ».
TREAT : token à double fonction, servant à la fois aux récompenses et à la gouvernance

Avantages modèle multi-token

Différenciation des rôles : chaque fonction est optimisée à l’aide d’un jeton dédié.

Flexibilité : adapté aux écosystèmes complexes (DeFi, metaverse, gaming).

Inconvénients modèle multi-token

Complexité élevée : la multiplication des tokens crée de la confusion et constitue une barrière à l’adoption, avec le risque de décourager ou de perdre certains utilisateurs.