La tokenomics, une fusion des termes « token » et « économie », est un pilier essentiel de l’économie des projets blockchain. Elle se consacre à l’étude et à l’analyse des flux économiques au sein des projets Web3.

Définition de la tokenomics

La tokenomics est à la croisée de l’économie traditionnelle et de la technologie blockchain. Elle examine l’offre, la demande, l’inflation, la distribution, et les mécanismes d’incitation. En outre, elle analyse comment ces élements affectent la création, la captation et la rétention de valeur d’un token. Elle explore également son utilité et sa fonctionnalité au sein d’un projet blockchain.

Les tokenomics englobent de nombreux mécanismes, allant de l’allocation et la distribution des tokens à l’optimisation des flux et à la gestion de la liquidité. Elle inclut également des aspects cruciaux tels que la gouvernance. Le but étant de comprendre au mieux comment divers incitatifs affectent l’offre et la demande d’un token et, in fine, son prix.

La tokenomics joue donc un rôle similaire à celui d’une banque centrale à plus petite échelle, en orchestrant l’économie d’un projet blockchain. La principale différence réside dans le fait que les règles économiques sont prédéfinies dans le code du token. En établissant et régulant ces règles, la tokenomics se positionne au cœur de la révolution Web3. Elle se révèle être un pilier central dans la conception, le développement et la longévité des projets blockchain. Son but est de construire un modèle économique viable et durable pour le projet.

Une tokenomics bien conçue crée un écosystème prospère où les tokens ont une utilité, une valeur et un avenir durable. À l’inverse, une mauvaise tokenomics peut entraîner une volatilité extrême, une faible demande et affecter négativement la viabilité d’un projet à long terme.

Les composantes de la tokenomics

L’offre

L’offre d’un token se réfère à la quantité totale de tokens qui seront disponibles, ainsi que la manière dont cette quantité évoluera avec le temps. On distingue principalement deux catégories : l’offre en circulation et l’offre totale.

• L’offre en circulation : nombre de tokens qui sont actuellement disponibles et échangeables sur le marché.
• L’offre totale : la totalité des tokens existants, y compris ceux bloqués ou réservés au sein de smart contracts.

Certains projets adoptent une approche sans limite maximale d’offre. Cela permet ainsi une augmentation continue du nombre de tokens, tandis que d’autres, comme Bitcoin, imposent une offre de token fixe. 

La gestion de l’offre, à travers des mécanismes telles que le burn de tokens ou le halving, est essentielle pour contrôler l’inflation et stimuler la valeur d’un token. Une stratégie de déflation, visant à diminuer l’offre disponible au fil du temps, peut s’avérer particulièrement efficace pour renforcer la rareté d’un token et, par conséquent, sa valeur sur le marché.

En tokenomics, l’offre joue un rôle important dans la détermination de la valeur d’un token. Les stratégies mises en place par les projets pour gérer cette offre visent à créer de la valeur. Cela favorise ainsi une économie stable ou en croissance, avec un modèle durable sur le long terme.

La demande

La demande pour un token est influencée par son utilité et les mécanismes d’incitation associés. 

L’utilité d’un token peut être diverse:

• Accès aux services du projet
• Monnaie de paiement
• Paiement des frais de transaction
• Avantages exclusifs ou accès à la participation à la gouvernance

Ces multiples utilités rendent les tokens indispensables au sein de leur écosystème, influençant positivement leur demande.

Les mécanismes d’incitation, tels que le staking ou les récompenses pour la participation, jouent un rôle incontournable. Ils encouragent les détenteurs de tokens à rester investis, augmentant ainsi la demande. La motivation des utilisateurs à acheter des tokens dès le début, à rester engagés et à continuer d’investir dans le projet est essentielle. Cela peut se manifester à travers le partage de profits, comme les airdrops et les réductions de frais. Ou, également, par des mécanismes de staking permettant aux détenteurs de tokens de gagner des récompenses en contribuant à la sécurité et à la validation des transactions sur le réseau.

La demande affecte directement la valeur d’un token, soulignant l’importance de développer une tokenomics bien pensée pour garantir le succès à long terme d’un projet.

L’allocation et la distribution des tokens

L’allocation et la distribution des tokens jouent un rôle clé en déterminant la répartition initiale des tokens parmi les différentes parties prenantes. Une allocation juste et une transparence sont essentielles pour bâtir la confiance et motiver une participation active des utilisateurs dans le projet.

À ces pratiques s’ajoute l’importance d’un modèle de distribution efficace. Cela vise à assurer une libération progressive des tokens grâce à l’utilisation de mécanismes tels que les périodes de cliff et de vesting. Ces méthodes visent à réduire le risque d’hyperinflation de l’offre en circulation qui pourrait diluer la valeur des tokens. En effet, en prévenant les ventes massives, ces mécanismes limitent les fluctuations brusques de prix et protègent ainsi la valeur du token. De plus, ils encouragent les parties prenantes à maintenir leur engagement sur le long terme. Par conséquent, cela contribue de façon significative à la croissance et au succès du projet.

L’émissions des tokens

Les émissions de tokens désignent le processus par lequel de nouveaux tokens sont créés et introduits dans l’écosystème. Ce processus, souvent défini par le code du projet, est essentiel pour réguler l’offre de tokens, gérer l’inflation, et stimuler la participation des utilisateurs.

Le minage et le staking sont deux méthodes qui facilitent l’émission de tokens. Ils récompensent l’engagement actif des utilisateurs de façons distinctes. Le minage, spécifique au mécanisme de consensus proof-of-work (PoW), consiste à vérifier et à ajouter des transactions à la blockchain. Les mineurs sont récompensés par des tokens nouvellement émis, en plus des frais de transaction pour leur contribution. Par contraste, le staking, qui fait partie du consensus proof-of-stake (PoS), exige des participants qu’ils immobilisent un certain nombre de tokens. Cette action leur donne la possibilité de valider des transactions et d’ajouter de nouveaux blocs à la blockchain, avec comme récompense des tokens nouvellement émis.

La liquidité

La liquidité joue un rôle fondamental dans la tokenomics des projets blockchain, pouvant exercer une influence à la fois positive et négative sur les projets. Elle assure la facilité d’échange des tokens sur les marchés sans impacter significativement leur prix. Maintenir un niveau de liquidité approprié est essentiel pour permettre aux détenteurs de tokens d’acheter ou de vendre rapidement sans provoquer de variations importantes de prix. Une gestion efficace de la liquidité est indispensable pour conserver la confiance des investisseurs et assurer une stabilité des prix du token.

Exemples de tokenomics

Bitcoin

Bitcoin est le premier projet blockchain et a ainsi posé les fondations de la tokenomics.

Avec une offre maximale de 21 millions de BTC, son token natif, Bitcoin encourage les mineurs à sécuriser le réseau en leur attribuant des tokens nouvellement créés. Ce mécanisme de minage incite donc les utilisateurs à détenir du BTC et à protéger le réseau. Il permet également de faciliter l’émission progressive de BTC à travers les récompenses qu’ils reçoivent. De plus, Bitcoin emploie le mécanisme de halving. Ce mécanisme réduit de moitié les récompenses des mineurs tous les 210 000 blocs, réduisant ainsi l’offre émise au fil du temps pour contrôler l’inflation et créer une rareté. Chaque BTC en circulation a été miné, sans préminage ni vente anticipée, garantissant une distribution équitable.

Ethereum

Ethereum, la deuxième blockchain en termes de capitalisation boursière après Bitcoin, utilise l’Ether (ETH), son token natif.

À la différence du BTC, l’ETH n’est pas limité en quantité, ce qui le rendait initialement inflationniste. Toutefois, depuis la mise à jour « The Merge » le 15 septembre 2022, Ethereum a adopté un mécanisme de burn de tokens. L’implémentation de ce nouveau mécanisme favorise désormais un modèle économique déflationniste. En effet, le mécanisme de burn mis en place permet d’éliminer plus d’ETH que d’en créer. Cela réduit ainsi l’offre en circulation, diminuant l’inflation du token et pouvant accroître sa valeur à long terme.

La demande croissante pour Ethereum est principalement alimentée par l’utilité centrale de l’ETH. Cette utilité est celle du paiement des frais de transaction, indispensables pour les opérations des applications décentralisées (dApps) ancrées sur la plateforme.