Le cliff est un concept clé en tokenomics, associé aux stratégies de distribution et de libération des tokens. Il influence directement la disponibilité des tokens (initial circulating supply) lors du lancement d’un projet. Cela joue un rôle dans la stabilité des prix sur le marché en réduisant la pression vendeuse lors de leur mise en circulation.

Comprendre le cliff

Le cliff désigne une période qui débute généralement au lancement du token (TGE). Durant cette période, les détenteurs ne peuvent pas accéder à leurs tokens et, donc, ne peuvent ni les vendre, ni les transférer.

Prenons l’exemple d’un cliff de 6 mois appliqué aux membres de l’équipe recevant 10 % de l’offre totale des tokens. Durant cette période, ils n’auront pas accès à leurs tokens. À l’issue de ces 6 mois, sans autre condition, les membres de l’équipe recevront l’intégralité de leurs tokens. Ils pourront alors les vendre, les échanger ou les conserver.

Cette période de blocage précède souvent le vesting, un processus où les tokens sont libérés progressivement (voir notre article sur le vesting). 

Bien que le cliff commence généralement au TGE, il peut être ajusté selon les besoins du projet. Par exemple, une équipe de développement peut recevoir des tokens avec un cliff de 3 mois à partir de leur date d’embauche, plutôt qu’au TGE. Ainsi, même si le token est déjà lancé, leurs tokens seront bloqués pendant 3 mois après leur arrivée au sein de l’équipe.

L’importance du cliff

Le principal objectif du cliff est de réduire la pression vendeuse et de stabiliser le prix des tokens lors du lancement (TGE). Il permet d’éviter une libération massive et soudaine sur le marché. En bloquant les tokens pendant une période initiale, le cliff limite l’offre initiale en circulation. Cela prévient une dilution de la valeur due à un excès d’offre par rapport à la demande. En restreignant la vente immédiate des tokens par les détenteurs, le cliff contribue à maintenir une offre limitée. Cela favorise une meilleure valorisation des tokens.

Ce mécanisme permet également au projet de se développer, d’atteindre son public et d’acquérir une audience avant de libérer les tokens. Cela crée une demande plus durable et prépare le terrain pour une libération progressive des tokens. Cette libération rencontrera une demande établie, contrairement aux premiers moments du projet où cette demande peut être encore insuffisante.

Le cliff aide également à dissuader les acheteurs uniquement à la recherche de gains rapides. Ce profil d’investisseurs, motivés par des profits à court terme, peut être à l’origine d’une volatilité excessive des prix en raison de ventes précoces. En conséquence, le cliff recentre la demande vers des utilisateurs et investisseurs engagés, qui croient au projet sur le long terme ou souhaitent l’utiliser activement.

L’utilisation du cliff

Le cliff est couramment utilisé pour les investisseurs privés, ainsi que pour les membres de l’équipe et les conseillers. 

Cependant, il est important de bien doser l’utilisation du cliff. Une réduction excessive de l’offre initiale en circulation (initial circulating supply) peut entraîner une demande supérieure à l’offre. Cela provoque une hausse soudaine et artificielle du prix des tokens en raison de leur rareté. Cela risque de conduire à une forte volatilité, suivie d’une chute brutale des prix une fois les tokens bloqués libérés.

A retenir 

• Le cliff est un mécanisme utilisé pour retarder l’accès aux tokens.
• Le cliff prévient une libération massive de tokens, limitant l’offre en circulation initiale.
• Il aide à stabiliser le prix des tokens en réduisant la pression vendeuse immédiate.
• Il est couramment utilisé pour les investisseurs privés, les membres de l’équipe et les conseillers.
• Le cliff doit être soigneusement dosé pour éviter une hausse soudaine des prix suivie d’une chute brutale, causée par la rareté temporaire des tokens.
• Il favorise l’attraction d’investisseurs et d’utilisateurs à long terme plutôt que d’acheteurs motivés par des profits à court terme.